Незважаючи на позитивний прогноз доходності, JPMorgan залишається обережним щодо стратегічної ролі Bitcoin в інвестиційних портфелях. Банк описує його як спекулятивний актив та інструмент хеджування проти монетарного пом'якшення.

Високорічна волатильність Bitcoin, яка становить близько 55%, та нестабільні кореляції з іншими класами активів ускладнюють його використання для диверсифікації. Через це Bitcoin не включено до основних інвестиційних моделей банку, таких як стратегія 60/40. Для його аналізу розроблено окрему обмежену матрицю.

Еволюція ставлення JPMorgan до технології

Позиція банку щодо Bitcoin відрізняється від його підходу до блокчейн-технологій загалом. Раніше генеральний директор JPMorgan Джеймі Даймон відкрито критикував Bitcoin. Однак банк активно розвиває власні блокчейн-рішення.

JPM Coin, токен банку, забезпечений доларовими депозитами та використовується для миттєвих транзакцій між інституційними клієнтами. Нещодавно його було інтегровано в мережу Ethereum. Це демонструє розділення між ставленням до Bitcoin як актива та підтримкою базової технології.

Методологічні труднощі оцінки

Оцінка Bitcoin становить виклик для традиційних фінансових моделей, оскільки актив не генерує грошових потоків. Його ціна формується виключно на основі попиту та пропозиції, що робить її залежною від таких факторів, як рівень прийняття, регулювання та ліквідність.

Нестабільна поведінка актива в умовах стресу додає складності. Bitcoin іноді поводиться як безпечний актив на кшталт золота, а іноді, як високоризикований інструмент, що відстежує глобальне зростання грошової маси.

Реакція галузі на включення Bitcoin до огляду JPMorgan

Головний інвестиційний офіцер компанії Bitwise Метт Хоган позитивно оцінив включення Bitcoin до огляду JPMorgan, розцінивши це як крок до легітимізації класу активів. Він зазначив, що банк може занижувати довгострокову дохідність через надмірну обережність щодо волатильності.

У той же час у криптовалютному секторі рівень фінансування стискається до приблизно 4%. Стейблкоіни, забезпечені реальними активами, пропонують стабільну дохідність у діапазоні 5, 7% річних. Очікується, що загальний обсяг цього ринку досягне 4 мільярдів доларів протягом трьох років.