Нові правила CFTC для криптобірж

Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) запропонувала перший пакет регуляторних норм для криптовалютних бірж, зареєстрованих у відомстві. Документи дозволяють платформам пропонувати роздрібним клієнтам маржинальну торгівлю, леверидж та механізми фінансування позицій. Основна мета, створити чіткі стандарти для роботи криптоактивів, забезпечити прозорість, захист учасників ринку та встановити вимоги до капіталу, звітності та управління ризиками.

Правила включають два комплексні підходи: Regulation CTX для транзакцій із криптоактивами та спеціалізовану систему реєстрації CAM (Crypto Asset Markets). CAM-категорія передбачає стандарти для операцій із маржею, левериджем та фінансуванням позицій. Біржі зможуть надавати послуги роздрібним клієнтам лише за умови виконання посилених вимог, зокрема перевірки наявності активів клієнтів через незалежні аудити.

Залучення сертифікованих комісійних торговців ф’ючерсами є ключовим елементом захисту інвесторів. Ці учасники зобов’язані дотримуватися жорстких норм щодо зберігання коштів, подання звітності та контролю за левериджем. Вони виступають гарантом виконання зобов’язань платформи перед клієнтами, створюючи окремий шар відповідальності.

Юрисдикція CFTC щодо криптоактивів

Біткоїн та Ethereum офіційно визнані CFTC як активи, що не є цінними паперами, після спільної інтерпретації з SEC у січні 2026 року. Це дозволяє регулятору встановлювати правила для торгівлі цими активами, особливо в сегментах, схожих на похідні інструменти. Проте повноваження CFTC обмежені: регулятор не може вимагати, щоб усі криптоактиви обігувалися лише на зареєстрованих платформах без підтримки Конгресу.

Голова CFTC Майкл Селіг наголосив, що подібні майданчики відрізняються від традиційних спотових платформ і перебувають у юрисдикції CFTC. Він також зазначив, що нові правила створять спеціально адаптований варіант регулювання для криптовалютних бірж, які хочуть працювати в межах єдиної федеральної системи.

Рішення CFTC прийнято на тлі невизначеності через провал Закону про ясність (CLARITY Act), який мав визначити розділення повноважень між CFTC та SEC. У відсутність законодавчого мандату регулятори діють самостійно. Аналітики з Bernstein вважають, що це може прискорити розвиток окремих регуляторних підходів.

Селіг зазначив, що попередня адміністрація переважно використовувала примусові заходи замість створення нормативної бази, що змусило компанії переїжджати на Багами. Наприклад, FTX, BlockFi та Voyager Digital працювали в США через дочірні структури з ліцензіями штатів на грошові перекази. Активи клієнтів FTX, які зберігалися в дочірній компанії, зареєстрованій у CFTC, залишилися обособленими та захищеними.

Нова ініціатива CFTC має запобігти подальшій втечі криптокомпаній, забезпечивши зрозумілі умови для роботи. Регулятор також звертає увагу на умови фактичної передачі активів, ключовий критерій передачі власності безпосередньо в цифровому середовищі.

Перспективи розвитку регуляторної бази

CFTC розробляє спеціалізовану систему, адаптовану під унікальні характеристики криптоактивів. Цей підхід відрізняється від застосування норм для традиційних фінансових інструментів. Мета, встановити чіткі стандарти з урахуванням технологічної специфіки, зокрема onchain finance. У рамках системи регулятор пропонує розмежовувати функції розробників програмного забезпечення від фінансових посередників, щоб уникнути неправомірного застосування відповідальності.

Громадські коментарі до пропозицій приймаються з 5 жовтня 2026 року після оголошення на Fordham Law Blockchain Regulatory Symposium у Нью-Йорку. Консультації підкреслюють тимчасовий характер правил, які ще не є остаточними. Селіг наголосив, що дії регулятора не можуть безстроково замінювати законодавство, яке має ухвалити Конгрес.

Нова ініціатива CFTC має на меті створити баланс між стимулюванням інновацій і захистом інвесторів. Регулятор планує поступово розширювати охоплення крипторинку, впроваджуючи механізми, які враховують ризики децентралізованих платформ та цифрових активів. Однак остаточне вирішення питань регулювання залишається за Конгресом, який має визначити правову основу для роботи криптоіндустрії в США.