Регуляторний процес Coinbase
Компанія Coinbase Derivatives подала заявку до Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) для запуску безстрокових ф'ючерсів на окремі акції в США. Документи подані через механізм сертифікації продуктів у розділі 40.2 CFTC. Мета, створити регульований ринок для похідних інструментів, пов'язаних з акціями. Наразі регуляторне схвалення ще не отримане.
Coinbase використовує статус Designated Contract Market (DCM), який дозволяє подавати нові контракти через офіційний механізм CFTC. Це забезпечує відповідність вимогам щодо маржинальних норм, прозорості та цілісності ринку. На відміну від офшорних платформ, компанія дотримується американських стандартів. CFTC класифікує ці інструменти як ф'ючерси на цінні папери, оскільки їх вартість залежить від цін акцій. Це вимагає додаткових перевірок для забезпечення відповідності правилам регулювання ринку цінних паперів.
Особливості безстрокових ф'ючерсів
Безстрокові ф'ючерси на окремі акції не мають дати закінчення. Це дозволяє трейдерам утримувати позиції необмежено довго. Інструменти відстежують ціну базового активу без необхідності його володіння. Торгівля пропонується 24 години на добу, 5 днів на тиждень. Ціна коригується через механізм фінансування, який звужує розбіжність із спот-ринком. Учасники можуть використовувати кредитне плече, що збільшує як прибутки, так і ризики.
Для трейдерів це означає можливість відкривати лонгові або шортові позиції без власництва акцій Apple, Tesla чи Nvidia. Однак для регуляторів виникають питання щодо механізмів розрахунку, маржинального забезпечення та впливу похідних на ціни базових активів. Такі інструменти можуть збільшити ліквідність на ринку, але потребують чіткого регулювання, щоб уникнути маніпуляцій.
Перші активи для торгівлі
Першими об'єктами торгівлі стануть акції Apple, Tesla та Nvidia. Ці компанії обрані через їхню ліквідність і популярність серед інвесторів. Платформа планує розширити пропозицію до 50, 60 акцій. Наразі такі інструменти доступні лише кваліфікованим трейдерам за межами США, зокрема з моменту запуску у березні 2026 року. Мета Coinbase, дозволити американським резидентам торгувати через регульовану інфраструктуру.
Розширення мережі передбачає додавання нових активів після отримання схвалення CFTC. Компанія вже пропонує безстрокові ф'ючерси на індекси та акції в інших регіонах, що демонструє її стратегію з інтеграції криптовалютних механізмів у традиційні ринки. Це може стимулювати зростання попиту на похідні інструменти серед інвесторів, які шукають гнучкість у торгівлі акціями.
Ризики торгівлі з плечим
Запуск торгів залежить від схвалення регуляторів. Кредитне плече збільшує ризик збитків через волатильність активів. Висока змінність цін може призводити до маржинальних викликів і примусового закриття позицій. Крім того, виникають питання щодо взаємодії між ціною похідних і базовим ринком акцій. Регулятори можуть стурбуватися про ризики маніпуляцій або нестабільності, особливо під час високої волатильності. Це може уповільнити процес схвалення або вимагати додаткових гарантій від Coinbase.
Для забезпечення прозорості компанія має впровадити механізми контролю за ризиками, включаючи чіткі правила для маржинального забезпечення та моніторинг аномалій на ринку. Також важливо встановити зв'язок між ціною ф'ючерсів і спот-ринком, щоб уникнути дисбалансу. Якщо регулятори виявлять недоліки в цих механізмах, процес схвалення може затриматися.