Як деривативи спричинили різкий розвернення ринку
Напередодні кризи відкритий інтерес на ринку деривативів перебував біля історичних максимумів. Ринок був перевантажений ставками на зростання, оскільки багато учасників очікували, що біткоїн повторює свій традиційний чотирирічний цикл і рушить до нових рекордів. Натомість ринок різко розвернувся проти цих позицій. Ця подія показала, що короткострокова вартість біткоїна може залежати від накопичення залучених позицій. Коли такі позиції починають примусово закриватися, падіння прискорюється і стає самопідтримуваним. Марк Коннорс з Risk Dimensions назвав цей епізод несподіваною та вкрай жорсткою вершиною ринку, важким розворотом на піку, якого не очікували.
Що змінилося на ринку криптовалют після обвалу 2025 року
Протягом року після обвалу структура ринку не змінилася радикально. Безстрокові ф'ючерси, як і раніше, займають значну частку криптоторговлі. Головна зміна полягає в тому, що ринок став уважніше ставитися до власної внутрішньої механіки. Октябрьский обвал показав слабкі місця, але не знищив ринок. Доступність даних про стакан заявок і позиціонування зросла, що допомагає точніше оцінити ступінь перекошення ринку в певному напрямку. Індикатори, такі як відкритий інтерес і ставки фінансування, дозволяють зрозуміти рівень перегрітості ринку як на зростання, так і на падіння. Кріс Салліван, співзасновник Hyperion Decimus, радить трейдерам уникати кредитного плеча та уважно стежити саме за цими показниками, а також за загальними ринковими настроями. Для довгострокових власників біткоїна він вважає безпечнішою стратегією купівлю активу, виведення його з бірж та зберігання на власному гаманці, а не на торговій платформі. Салливан також радить не поспішати з рішеннями, коли ці показники досягають екстремальних значень.
Чи ще можна довіряти чотирирічному циклу біткоїна
Ризик повторення різкого падіння повністю виключити неможливо. Коннорс прямо попереджає. Це повторення подій 10 жовтня цілком можливе, оскільки позиції з кредитним плечем не зникли з ринку. Традиційний чотирирічний цикл біткоїна, пов'язаний із скороченням винагород майнерів, більше не слугує надійним орієнтиром для майбутніх цін. Він змінився, і на нього не можна покладатися в тій же мірі. Це й раніше. Коннорс зазначає. Це економічні та політичні сили тепер можуть відігравати більшу роль у циклах біткоїна, ніж це вважалося раніше. Зростання інституційних інвестиційних продуктів також не витіснило впливу деривативів на короткострокову цінову динаміку. Через рік після стрімкої розпродажі головне питання залишається незмінним: чи винесли учасники ринку достатньо уроків, щоб знизити ймовірність повторення такого сценарію. Данних для оцінки ризиків стало більше, але ключові причини тієї розпродажі нікуди не зникли.