SEC надала тимчасове умовне виключення Innovation Exemption для обмеженої торгівлі токенізованими акціями в ончейн-середовищі. Платформи, які отримали участь у пілоті, можуть використовувати автоматизованих маркетмейкерів і пули ліквідності, уникаючи класифікації як біржі. Однак вони мають виконувати низку обов’язків: публікувати офіційні повідомлення про участь у програмі, забезпечити прозорість транзакцій, зберігати записи про операції, дотримуватися технологічної безпеки та координувати зупинку торгів у надзвичайних ситуаціях.
Крім того, регулятор обмежив кількість доступних тикерів і обсяг торгів, щоб мінімізувати вплив на ринок. Постачальникам ліквідності, які використовують власний капітал, передбачені окремі умови. Дані про транзакції в доларах (ціна, розмір угоди, час, адреса пулу, добовий оборот) мають регулярно публікуватися для забезпечення прозорості.
Ризики ончейн-торгівлі на блокчейні
Це рішення продовжує курс SEC на інтеграцію токенізованих цінних паперів у американську фінансову систему. У березні 2026 року регулятор дозволив Nasdaq торгувати токенізованими акціями, які інтегровані в існуючу біржову інфраструктуру та торгуються на рівні з традиційними інструментами. У серпні 2026 року SEC запропонувала пакет Regulation Crypto Assets, який передбачає окремий режим регулювання для інвестиційних контрактів з криптоактивами та два винятки з процедур реєстрації пропозицій.
Основні ризики пілоту пов’язані з прозорістю даних, управлінням контрагентськими ризиками та технологічною надійністю. Платформи зобов’язані публікувати деталі угод для виявлення аномалій, зберігати записи про всі транзакції та чітко ідентифікувати учасників. Нагляд ускладнюється через різноманітність рівнів регулювання серед учасників ончейн-торгівлі. Критично важливою є надійність технологічних рішень: платформи мають захищати інфраструктуру від кібератак і передбачити механізми аварійної зупинки торгів.
SEC прагне зібрати емпіричні дані про функціонування нових торгових моделей, щоб оцінити їхній вплив на ринок перед розробкою постійних правил. Регулятор запрошував зворотний зв’язок від учасників і очікує отримати кейси з реальних і тестових середовищ для аналізу.